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    1. 因為有你
    2. 創業投融資的那些坑

      時間:2017年07月04日 信息來源:《經濟》雜志—經濟網 作者:于佳樂 【字體:

        在遭遇股市劇震、IPO暫停、P2P平臺違約頻發之后,創業公司想融到錢越來越難。《經濟》記者在調研中,聽到創業者感嘆最多的就是遇到了資本寒冬。
       
          2016年投資人的投資熱情并不高。一個很好的佐證是,創投圈發布的《2016中國創投行業年度生態報告》中顯示,接受調研的投資人中,接近半數的人每周會看10個以上項目,其中30%的人每周看11-20個項目,但實際投資人操盤投資的數量卻不高,約77%的投資人當年操盤投資數量在5個以下。
       
          投融資環境顯疲軟
       
          據《經濟》記者了解,目前國內存在兩種主要的創業創新融資模式。
       
          其一是以市場為主導的創業投資形式,也就是風險投資。這種投資主要由私人部門,即風險投資機構參與的以市場機制來完成。創投圈CEO、天使投資人李曉寧告訴《經濟》記者,2016年中國創業投資機構投資數量是2008起,比2015年的2075起略有減少。但投資金額是121.92億元,比2015年的101.88億元增長了20%。這說明,雖然2016年資本寒冬仍未過去,但投資金額在不斷攀升。同時,創投圈最大的變化是,作為應對資本寒冬的策略,投資機構選擇抱團取暖,聯合投資成一大趨勢。
       
          其二是以政府主導的創業投資。政府主導的創新創業投資又分成兩類:第一類是政府對創新創業項目的直接補貼,其中最主要的項目是從1999年開始的科技型中小企業的創新基金項目(創新基金);第二類是政府引導的基金項目。由政府出資,并吸引有關地方政府、金融、投資機構和社會資本,不以營利為目的,以股權或債權等方式投資于創業風險投資機構或新設創業風險投資基金,以支持創業企業發展的專項資金。
       
          “上層建筑”融資渠道已搭建完畢,那么近一年市場中的投融資環境如何?
       
          英諾天使基金創始合伙人李竹向《經濟》記者表示,目前中國雙創活動雖然很活躍,但天使投資群體還是少數,而且力量分散,“創投基金市場,也主要是國外的美元基金為主,國內天使投資基金的總體投資額還是很小”。
       
          李竹介紹,中國大部分創投基金都是投資國內項目,這幾年才開始走出國門,到硅谷等地去投資,但國內人民幣基金的出資人往往耐心不夠,要求較高資金流動性和快速回報周期,這就造成國內創投基金大多數偏好投資中后期創業項目,因為這些項目的前景更容易判斷,投資成功率更大,而國內真正缺乏資金的,恰恰又是初創公司和早期項目。
       
          某企業服務平臺創始人告訴《經濟》記者,在過去的兩個月時間中,他只做了一件事情,就是為公司尋找A輪的投資方,不停約見投資人和投資機構,幾乎很少過問公司事務。即便如此,依舊一無所獲。
       
          創業者王立琳也有相同的感觸。“從去年開始,明顯感覺創業融資的時間被拉長,過去在4周時間就能完成的投資決策現在幾個月也完不成。而‘秒投’則成為天方夜譚。”
       
          北京創業投資協會副秘書長楊林松在接受《經濟》記者采訪時也不斷提到市場越來越冷,并且認為2017年底將有幾千家處于天使輪的公司面臨絕境。不過在她看來,資本寒冬源于兩個方面,“所有的機構都在將投資階段前移,因此早期投資產生了擁堵,另外投資人回歸了理性,在上一輪技術變革給整個產業帶來的創新接近尾聲時,革命性的東西不再出現,在新的爆點出現之前,許多投資人不再燒錢,而是選擇閑置資本觀望”。
       
          不難發現,創業投融資遇寒冬,是行業現狀。但除了上述原因外,還有一些亂象正在腐蝕著該行業,致使過多創業者與投資人遺失初心,合作談不攏。
       
          估值造假成常態
       
          李曉寧說:“夸大虛報融資金額,正成為創業投融資市場中公開的潛規則。”
       
          據記者不完全統計,京東、58同城、途牛網、新浪微博、唯品會、暴風影音、窩窩團等都曾有過夸大融資額的行為,企業招股說明書中的融資額與融資時公開的融資額不吻合。
       
          王立琳也表示,目前80%以上的創業公司都會虛報融資額,三五倍已經是過去的事情了,現在很多公司會在真實融資額的基礎上直接乘以10倍。
       
         但對于外界而言,要想掌握創業公司融資造假的證據又困難重重。很多創業者坦言,自身或多或少存在虛報金額的行為,但他們顯然不愿意提供詳細數據和證據。而相關投資方,也完全沒有“大義滅親”的動機。
       
          “現在企業經常把融資數字說得大一些,競爭對手也把數字說得大很多。走得太快、拔苗助長,往往會給這個公司的發展留下陰影。”楊林松表示,因為創業公司通過虛報融資,把自己的估值拔高到了一個夸張的地步,在融資趨緊、投資人愈加謹慎的趨勢下,如果公司本身業務和產品不夠過硬,恐怕很難再找到下一輪融資,最終導致因資金短缺退出市場。
       
          繞不開的猜忌
       
          在創業者于海洋看來,打著投資旗號盜取創業項目,是最讓創業者頭疼的問題。因為早期的創業項目并不成型,很難獲得司法保護,即使“被復制”,也只能自認倒霉。如今投資圈亂象集中在中介機構上,創業項目淪為取利對象。
       
          “之前一家創業基金說能給我們項目投1500萬元,并且過來做實地調研,但連續調研了半個多月后,人就沒影了。后來沒過多長時間,就看到那人發了個朋友圈,說他們要做個項目,跟我們的一模一樣。”于海洋說。
       
          于海洋表示,創業者與投資人的關系本應該如同一場婚姻,但目前兩邊卻無時不刻不在猜忌和博弈。
       
          他如今是一家開發智能硬件公司的老板,創業當初獲得了投資人200多萬元的天使投資。“但項目啟動半年后,我的投資人就開始擔心公司的項目無法盈利,開始頻繁插手項目,讓團隊內部的一些人很反感。之后,當我們的項目逐漸獲得市場承認、利潤不斷上升后,投資人的野心就不只是在分成了,更想掌控公司的事務。”
       
          事實上,于海洋碰到的被資方質疑的現象在創投圈很常見。楊林松表示,信賴度下滑,就容易出現很多投資人跳票事件。比如奧圖科技A+輪2000萬元融資四分之三沒到賬,成為國內首家被曝出倒閉的AR企業;藥給力1小時在投資協議都簽過的情況下,因融資未果而倒閉;半成品凈菜電商青年菜君之前也被曝出因投資方臨時跳票導致其急性崩盤、拖欠員工兩個月工資并準備破產清算的噩耗。
       
          補貼資金落地難
       
          《經濟》記者走訪各高校大批眾創空間發現,眾創空間像是一個大營盤,而創業者就是流水的兵,換了一茬又一茬。
       
          其中“互聯網駕校”是河南某學校的孵化項目。當初,這個項目獲得全國各類創新創業比賽大獎時,被該校寄予很大的希望。然而就在今年2月份,由于資金鏈斷裂等原因,該項目最終宣告倒閉。
       
          《經濟》記者聯系該創始人肖竟,問及為何不申請創業專項扶持基金挽救項目,他表示基金扶持政策是有,但實屬不落地。
       
          據《經濟》記者了解,為扶持大學生創業,河南省在財政上安排了專項扶持資金來幫助大學生創新創業。其中初創企業的大學生,只要取得工商登記3個月以上,即可申請5000元的一次性創業補貼。
       
          然而,這種“真金白銀”的政策紅利具體落實卻并不樂觀。1年下來,河南全省只有不到400名大學生創業者申請創業補貼,而最終符合條件的只有298人,發放補貼149萬元,與預想的差距很大。
       
          一邊是政府出臺政策“熱情”扶持,另一邊卻是創業者申請“冷清”的現狀。究其原因,多位大學生創業者向《經濟》記者反映,主要是補貼資金申領程序復雜,需要花費大量時間和精力。“最終得到的扶持資金也有限,感覺付出和得到的不成比例。”
       
          的確,大學生創業申請補貼,除了省人社廳要求的身份證、畢業證、營業執照、吸納就業人數及經營記錄和申請表外,還需要提供就業失業登記證(就業創業證)、3個月完稅證明等材料。通過創業園區申報的,還需要園區提供真實信息核查表以及園區企業臺賬等,其中不少材料和證明準備起來都很麻煩。
       
         “總共就5000元的補助,牽扯這么多單位,我感覺跑斷腿也不一定能申請下來。”肖竟說,“門檻是不高,但來來回回折騰不起。”
       
          成都新興產業創業園也面臨這個問題。其目前已入駐企業150家,電商從業人員500多人,但據《經濟》記者了解,園區運營成本比較高,政策扶持落實卻比較慢,所以資金壓力也就比較大。負責幫園區內創客申請補貼扶持政策的吳強拿著厚厚一疊申請材料告訴記者,最近她正在給創客們辦理一次性創業補貼,收集資料、整理創業書,到各個部門蓋章,已經忙碌了好一陣子,還不知道什么時候能夠辦下來。
       
          “而且,繁瑣的手續造成辦理時限沒有定數。因為負責基金申請的各部門之間的銜接不到位,也造成了一些扶持政策難以有效落實。”吳強說,很多優惠政策,沒有出臺細則,實施不了。
       
          經濟新常態下,大眾創業、萬眾創新被寄予厚望。天譚資本創始合伙人李燃向《經濟》記者表示,無論是在政府機構為各類基金投資的趨勢下,還是市場自己形成“過濾網”,未來投融資市場的投資策略都會以謹慎和理智為主調。值得一提的是,《國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要(草案)》中規劃未來五年會啟動一批新的國家重大科技項目,培育一批有國際競爭力的創新型領軍企業。李燃認為,2017年如若這些政策逐一落實,會給VC/PE市場帶來更多促進作用,投融資市場逐漸回暖也指日可待。
       
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